當前1.85元/W左右的組件價格極大抑制了國內、海外的下游光伏投資需求。如果硅料價格長期維持200元/kg以上,全球裝機需求或將萎縮至140GW甚至更低。


根據國家能源局數據,全國1~5月份裝機為9.9GW;根據海關出口數據,1~5月份組件出口約為35.2GW,合計45.1GW,但硅料產量折合約74GW。即使考慮硅片、電池片出口,補裝等因素影響,預期1~5月全行業有超過20 GW的產品以庫存的形式在產業鏈空轉。


面對高價光伏組件,下游客戶直呼用不起


根據測算,組件價格在1.7~1.75元/W之間時,國內的地面電站、工商業分布式、戶用光伏市場可大規模開展;海外市場也比較能接受。如果現有硅料價格下調40~60元/kg,回落至150~170元/kg的價位,組件基本可回落至1.75元/W左右。此時,硅料企業仍然有較好的利潤,下游市場需求也會比較好。


如果6月底硅料價格能緩慢回落,實現組件價格在7月底前回落到1.75元/W左右,下游被抑制的蓬勃需求會重新產生。2021年光伏裝機總量仍然值得期待。


上游產品價格,越早回落,對行業越好!


一、光伏組件價格不斷創新高,組件企業利潤并不好


1、光伏組件價格重回2018年下半年水平


6月22日,中國能建2021-2022年光伏組件集采開標,預估總量為1200MW。共24家組件企業參與投標,最高一家企業的加權投標報價(含2000公里運費,約6分/W)為:單面單玻2.011元/W,雙面雙玻1.903元/W。


面對高價光伏組件,下游客戶直呼用不起


6月11日,蒙能包頭50MW光伏發電領跑技術基地項目,5家組件企業的投標價格均在1.8元/瓦以上,最終的中標價格為1.87元/W(含運費)。


這一組件價格,基本上回到2018年下半年的水平!


然而,即使在如此的高售價之下,組件企業的利潤并不是很高。


2、光伏組件企業利潤微薄


據了解,6月份硅片企業的硅料長單價格基本在200~210元/kg之間,按此硅料價格,即使垂直一體化企業通過全部環節自產壓低成本,考慮各環節非硅成本之后,組件的含稅成本約為1.64元/W。


考慮10%~15%的毛利率之后,售價預期在1.83~1.93元/W之間。再考慮3分/W的運費之后,即使1.9元/W左右的售價下,組件的利潤并不是很好。


如果要外采硅片或電池片,組件成本基本要再增加0.05元/W,利潤更薄。


二、面對高價組件,下游直呼用不起!


1、去補貼帶來光伏項目收益率1個百分點的下降


根據國家能源局的公開數據,2020年,競價項目的平均補貼強度為0.033元/度。2021年是中國全面去補貼的第一年,直接以煤電基準價并網,與去年有補貼項目相比,不同地區項目的全投資收益率大致會下降1%左右。


原本,光伏電站投資企業都期望成本能下降0.3元/W左右,實現收益率與去年同期基本相同。然而,在大宗商品價格上漲的帶動下,電站投資也出現了全面的上漲。


2、多因素推高光伏電站成本普遍上漲0.5元/W以上


因素1:EPC價格上漲


通過對2020年、2021年1~5月大量地面電站EPC的中標價格來看,近期EPC價格出現的全面的上漲,如下表所示。


表:大型地面光伏電站EPC價格統計


鋼材、銅等價格的上漲推高支架、線纜成本,推動小EPC(不含組件、逆變器)加權平均價上漲了近0.16元/W;大EPC(含組件、逆變器)加權平均價上漲了近0.52元/W;綜合來看,組件造成的上漲約為0.35元/W。


因素2:強配儲能推高成本


除了EPC成本上漲之外,2021年開始,各省全面要求地面電站項目配儲能,基本按功率配比5%~20%、1~2小時要求,平均約為10%、2h。按照目前的化學儲能成本,折合光伏電站大約要新增0.25~0.3元/W的成本。


因素3:土地成本、開發成本上漲!


另外,在地面電站開發熱潮的推動下,項目的開發成本(路條費)、各地土地成本(稅費、租金)也普遍上漲。據一線開發人員介紹,廣東等熱點地區的土地成本已經上漲到2000元/畝/年以上的水平。


而土地的稅費也是懸在很多投資企業頭頂的達摩斯之間。剛剛完成招標的四川甘孜光伏項目,倒推的土地稅費成本已經高達0.6~0.8元/W之間。(甘孜光伏項目:土地成本超8毛/W)


EPC成本上漲、強制配儲能要求、土地成本上漲,共同推高了今年的電站投資水平,預期普遍上漲0.5元/W以上。這又會帶來全投資收益率2%左右的下降。


光伏項目的全投資收益率,去補貼帶來1%的下降,成本上漲帶來2%的下降。意味著,即使原本8%收益率的項目,也會直接降低到5%!即使央企,也很難接受這個水平。


三、投資企業的應對高價組件的策略


在之前的文章《高組件價格或致需求萎縮至125GW,硅料價格或已見頂!》中介紹,按照現在組件價格按1.85元/W,配10%、2h儲能,總投資按4.4元/W考慮,全國大約僅45%的地級市,可以實現6%及以上的收益率,具體地區如下圖所示。


如果組件價格按2元/W,配10%、2h儲能,總投資按4.6元/W考慮,全國大約34%的地級市,可以實現6%及以上的收益率。


因此,面對光伏項目成本的上漲,一些投資企業也做了應對策略。


一是加大風電項目的開發。


與光伏設備不斷創新高形成鮮明對比的是,風電機組價格快速下降!而且,由于風電項目的土地是按基礎點征,土地費用上漲對項目成本增加并不明顯。許多投資企業坦言,當前風電項目的度電成本,已經低于光伏項目!因此,許多央國企加大了風電項目的開發。


對幾家融資租賃企業進行調研后發現,普遍反映:春節后至今,開展的新能源項目融資以風電項目為主,光伏項目僅是零星幾個,而且都是存量項目。


有企業工作人員介紹,該企業的風電項目上會排隊已經排到8月份,但沒有新增的光伏項目;另有工作人員介紹,上半年運作了20多個新能源項目融資,光伏項目只有3個。


二是改變考核方式。


某開發企業領導介紹,公司今年儲備了大量的光伏項目,但大多數項目的收益率略高于公司的投資基準線,價格上漲后,收益率已經低于公司要求。鑒于此情況,公司也調整了業績考核標準,不再以項目投產為考核節點,而是考核項目開發、儲備量。先進行項目儲備,明年成本下降時再進行投資。


2020年下半年以來,多家央企公布了自己的碳達峰計劃,以及宏大的新能源投資規劃。因此,有人認為,央企可能會更多的考慮政 治因素,將經濟因素放在相對次要的位置。


針對這一說法,某央企領導坦言:我們肯定要積極響應國家號召發展新能源,這是毋庸置疑的。但實現國有資產的保值增值,是我們最大的責任。因此,我們每家企業都是有投資標準的,不會單純為了上規模而不顧收益盲目上項目。一旦投資失敗,造成國有資產損失,將來都是要被追責的。


四、硅料價格下調,助力市場需求恢復


1、需求潛力大,但被高價組件壓制


年初以來,各省陸續發布了十四五期間的新能源規劃,主要省份都計劃實現裝機量“倍增”。根據國家發改委下發的消納權重,2021年全國要實現90GW以上的新能源裝機。因此,國內需求潛力非常大;但如前文所述,現有組件價格下項目無法開展。


海外市場也表現出強勁的需求。美國一季度的新增裝機高達5GW,預計全年將突破20GW,相對于2020年翻一番。歐洲、印度、中東需求也表現強勁。然而,由于海外訂單執行周期比較長,5月之前執行的訂單,大多數是春節前簽的訂單。在現有訂單下,海外需求也明顯下降。


無論國內需求,還是海外需求都被高價組件明顯壓制。組件價格回落,市場需求才能重新蓬勃發展。


2、硅料價格見頂


年初,行業普遍預期:在中國、美國等市場預期大幅增長的帶動下,2021年的全球需求在170~180GW左右,大概包含國內60GW左右,海外110GW左右。然而,如果硅料長期在200元/kg以上,組件維持在1.85元/W的價格下,全國大約僅三分之一地區的地面電站具備投資價值,而很多戶用光伏、工商業光伏項目也很難推進項目。因此,國內新增預期會與2020年相當,低至50GW以內。疊加海運價格大幅上漲、美國貿易壁壘影響等不利因素,已經有咨詢機構將海外需求調整到90GW左右的水平。因此,全球需求將回落到140GW左右,此時硅料供應將大于需求,沒有支撐200元/kg價格的基礎。


因此,下游需求低迷的壓力一定會逐級線上傳導。


5月底,組件企業明顯承壓,庫存壓力大,紛紛調低開工率;


6月初,電池片企業明顯承壓。愛旭激烈抨擊通威就是電池片企業承受巨大壓力的表現;


6月中旬,硅片企業明顯承壓。與5月一個月上調三次,單月漲幅高達24.7%~28%的情形不同,價格出現小幅下降。詳見《硅片開始降價了!》。


預期6月底,硅料企業也會有一定的壓力。SNEC之后,PVinfolink的硅料平均報價一直維持不變,但最高價出現下降。硅業分會的硅料報價也停止上漲。硅料價格基本見頂,隨著后期承壓預期會緩慢下行。預期,隨著硅片環節進一步讓利,硅料價格下行,組件價格會順勢回落。


3、硅料價格回落至160元/kg左右,更有益行業發展


如前文所述,在現有的硅料價格下,雖然組件價格高企,但垂直一體化組件企業利潤也不高,非一體化企業利潤就更加微薄。硅片-電池片-組件環節利潤壓縮空間有限。


在之前的文章《硅料價格或已見頂!》中介紹,根據測算,組件價格在1.7~.175元/W之間時,國內的地面電站、工商業分布式、戶用光伏市場大規模開展;海外市場也比較能接受。國內、海外市場都會有一個相對較好的預期。


硅料價格下降10元/kg,會帶來組件端2.6分/W的成本下降。組件價格要從當前的1.85元/kg左右的價格回落到1.7~1.75元/W之間,需要硅料價格下調40~60元/kg,回落至150~170元/kg的價位。


以大全為代表的硅料行業先進企業,硅料的全成本約為40元/kg;國內一般硅料企業的成本在60元/kg左右,海外硅料的成本在80元/kg左右。因此,在150~170元/kg的價位下,硅料企業仍然有較好的利潤。


硅料在此價位下,組件能回落到1.75元/W左右,從而讓國內、外市場重新火熱起來,實現年初170GW左右的預期。


4、價格越早回落,對行業越好


光伏項目建設周期短,如果6月底硅料價格能緩慢回落,實現組件價格在7月底前回落到1.75元/W左右,下游被抑制的蓬勃需求會重新產生。


此時,投資企業搶搶工,還能趕得上年底前并網。2021年國內的裝機總量仍然值得期待。如果7月底前無法回落到預期價位,大多數項目很難在今年年內完成并網,今年國內的裝機數據預期會比較難看。


上游產品價格,越早回落,對行業越好!


文章來源: 智匯光伏

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